Зачем покупать облигации с отрицательной доходностью?

Доходность облиг соизмерима со ставкой ЦБ, т е невелика. Если процент по купону выше действующей ставки ЦБ, то облигу продают по цене выше 100%, что компенсирует высокий купон - это нормально, и боятся этого не надо.
В любом случае доходность облиги надо считать самому с ручкой и блокнотом.
_https://journal.tinkoff.ru/ask/voprosy-ofz/
Так для чего их покупают, если их доходность невелика? Как альтернатива вкладу. И как инструмент в состав портфеля.
https://www.youtube.com/watch?v=x8pSTsOVRNI
https://www.youtube.com/watch?v=DUmz0edE3Cg
Надо всё смотреть и считать перед покупкой с учётом налогов, оферт и амортизаций.
_https://smart-lab.ru/q/bonds/RU000A1013Y3/
Доход по облиги - это доход по дисконту-премии и по КУПОНУ. Ты про купон забыл?

Для спекуляции, чтобы потом перепродать
Доход по облигациям если и положителен в целом ничтожен

Непонятно, что вы понимаете под "доход -4.5%". Если это вы так посчитали превышение стоимости над номиналом, то это некорректно. Надо считать общую доходность по облигации, т. е. с учётом купона - доходность к погашению. Она отрицательной может быть технически, но практически такое редко бывает. Возможно, просто какой-то необычный всплеск, который скоро сменился падением.

В конце выплатят номинал облигации, но также регулярно выплачивают купоны, поэтому доход, скорей всего, в любом случае больше 0.
Выгода держать деньги в кэше или покупать низкодоходные облигации состоит в сохранении капитала от падения в цене прочих активов во время кризисного периода в экономике.

short selling — короткая продажа, шорт, короткая позиция, игра на понижение) — продажа ценных бумаг, товаров или валюты, которыми торговец на момент продажи не владеет. ..Торговец надеется, что цена упадёт и он сможет дешевле выкупить ранее проданный товар?