Какой смысл покупать гособлигации другой страны?

Потому, доллар это резервная валюта. Вкладывать резервы можно только в высоколиквидные активы. И облигации США являются таковыми.

Объясняю: Товары Китая конкурентноспособны в США из-за низких цен в связи с дешевизнои рабочеи силы. Значит, Китаю нужно ее сохранять, отбирая излишек денег у производителя, чтобы он не стремился платить высокую зарплату. Выходит, у государства скапливаются большие ресурсы в баксах. Его задача - их "заморозить". Один из способов - это покупка золота. Но если начать скупать все золото на бирже - цена его выростет. Поэтому покупают медленно, но регулярно. А остальное бабло? Нужно еще что-то... Они покупают и облигации. Но жизнь берет свое - рабочие и предприниматели постепенно выбивает часть отступных у государства. Зарплаты растут в Китае и растет цена дешевои рабочеи силы. Производство становится менее рентабельным. Рост экономики уменьшается, что мы и видим - у китаицев появилась потребность путешествовать, вкусно есть, учиться в престижных ВУЗах за рубежем, не трепье одеваться и т. д. - это увеличивает стоимость рабочеи силы. А китаицы считают, что они заслужили это своим трудом, и тут не поспоришь. Но это идет в разрез с интересами государства. А интересы государства - связать "лишние" баксы, вложив их во что-то, чтобы инфляция не съела. Золото и облигации США - самое то, они не влияют никак на экономику Китая.
Тут важно понять, что это стратегия Китая, а с точки зрения обычного базара - это глупость. И США, понимая, что долг перед Китаем растет, ничего не могут поделать - их рабочие не согласны работать за гроши. Помогут лишь пошлины на импорт, а это опять ударит по карману рабочих в США - импорт подорожает. А дальше? Китаю США что продадут, что Китаи купит?