будет ли euraud (short) хеджировать usdmxn (short)

Из-за того, что Форекс нестационарен, коэффициент корреляции двух валютных пар зависит:
1. от выбранного тайм-фрейма
2. от выбранного интервала расчета корреляции
3. от времени (скажем, год назад в январе коэффициент корреляции не такой, как в этом году в январе)

В целом, коэффициент корреляции тем устойчивее, чем больше выбирается тайм-фрейм и интервал.
Грубо говоря, на малых тайм-фреймах и на малых временах удержания позиции открытыми коэффициент корреляции может изменяться так сильно, что в какое-то время будет иметь место хэджирование, а в какое-то время хэджа не будет.
Поэтому в Вашем вопросе не хватает существенных данных для решения задачи.

А в целом, вопрос странный. Это же Форекс, а не Фонда. На Форексе в шортах Вам не надо платить деньги за кредит, как за акции. Это значит, что любая валютная пара хэджирует саму себя. Коэффициент корреляции у валютной пары и у инвертированной валютной пары всегда равен только минус единице. Поэтому можно просто открыть по одной и той же валютной паре несколько позиций и в лонг и несколько позиций в шорт. В терминале MetaTrader-4 это возможно, так как там эти позиции не будут складываться, а будут существовать независимо друг от друга. Вам остается только следить за тем, растет цена валютной пары или падает и в зависимости от этого, скажем, закрывать часть позиций в шорт и открывать в лонг и наоборот.
Вся стратегия в этом случае заключается в том, чтобы решить, какая часть денег у Вас всегда будет только в лонг, какая часть денег всегда будет только в шорт, какая часть денег будет для "быстрого реагирования" на малых тайм-фреймах, какая часть денег будет для среднего и медленного реагирования. И надо будет выработать правила, когда и на сколько реагировать, чтобы переливать деньги из шортов в лонги и обратно.
Из-за того, что коэффициент корреляции в таком случае всегда равен (-1) и никогда не меняется, эта стратегия использовать для хэджирования одну и ту же валютную пару, оказывается более надежной, чем использование разных валютных пар. Хотя бы потому, что Вам в этом случае не надо постоянно вычислять корреляции и думать, что делать, когда коэффициент корреляции меняется очень сильно. И Вам не надо корректировать стратегию с поправкой на изменение этого коэффициента.

Источник: Реверс валютных пар при расчете корреляций

Это зависит от их корреляции на конкретном временном отрезке.
Чтобы одна позиция могла захеджировать другую, у них должна быть отрицательная корреляция. Чем ближе корреляция будет к -1, тем полнее будет хедж.
Таблицы корреляции для разных валютных пар можно посмотреть тут http://www.myfxbook.com/forex-market/correlation