Что такое хедж-фонды

Это довольно долгая история, так что запаситесь терпением... :)

Джон Мейнард Кейнс очень любил высказываться в том смысле, что если акции, которыми Вы владеете, упали вместе со всем остальным рынком, это ничего не доказывает и не должно быть поводом для упреков. В какой-то момент нашелся один человек, который решил воплотить эту максиму в жизнь. Звали его Альфред Уинслоу Джонс. По образованию он был социологом (даже докторскую защитил), но работал в основном журналистом. В 1949 году он создал свою собственную компанию (назвал ее, не мудрствуя лукаво, A.W. Jones & Co., причем оформил ее не в виде корпорации, а в виде партнерства), вложил в нее 40 тысяч долларов собственных денег и еще 60 от сторонних инвесторов и начал торговать.

Торговля Джонса состояла из двух частей. Он приобретал акции, которые, по его мнению, должны были показать результативность лучше среднерыночной, и продавал в короткую те, которые наоборот. Причем номинальная стоимость этих двух сторон поддерживалась примерно на одном уровне, то есть рыночный риск оказывался полностью захеджированным. Такая стратегия по тем временам была достаточно экзотической -- систематические короткие продажи в те времена были не приняты. Не менее экзотической была и компенсация управляющего -- у Джонса не было базового вознаграждения, привязанного к активам под управлением, а было только вознаграждение за результативность, привязанное к прибылям фонда.

В 1966 году журнал Fortune, в котором Джонс когда-то работал, опубликовал статью о нем самом. Автор статьи, Кэрол Лумис (одна из бабушек современной деловой журналистики -- она проработала в Fortune ни много ни мало 60 лет), назвала компанию Джонса "хедж-фондом". С тех пор под хедж-фондом понимают компанию, у которой есть три первичных половых признака: (1) экзотическая инвестиционная стратегия (первоначально -- стратегия, в которой длинные позиции уравновешиваются короткими, но потом появились и другие), (2) организационно-правовая форма, которая позволяет компании не быть плательщиком налога на прибыль, и (3) структура компенсации управляющего, основанная на вознаграждении за результативность.

Статья Лумис вызвала серьезный резонанс, и в течение нескольких лет было создано больше сотни новых хедж-фондов, включая, например, Quantum Fund, которым руководил один венгр по имени Дьёрдь Шорош, более известный в узких кругах как Джордж Сорос. Новые фонды копировали не столько инвестиционную стратегию Джонса, сколько его подход к организации отношений между управляющим, сторонними инвесторами и налоговыми властями.

Сейчас существуют хедж-фонды, организованные в виде ограниченных партнерств, компаний с ограниченной ответственностью и оффшорных (Кайманы, BVI, Джерси, Гернси, Люксембург, черт в ступе) корпораций. Типичная структура вознаграждения управляющего -- 2% от активов плюс 20% от прибылей, но существуют достаточно большие вариации. Стратегий наплодили достаточно много разных; для того, чтобы их описать, мне не хватит места -- осталось 800 символов...