Помогите найти показатели прибыли и рентабельности Лукойла за ряд лет плз

Отчетность ЛУКОЙЛа и Роснефти за 4Q’05 Special
24 мая 2006 г.
ЗАО ИФК «СОЛИД» тел. : 797-96-20 Страница 1
e-mail: info@solid.com.ru
Мы не стали бы переоценивать текущую значимость публикации отчетности вследствие наличия
существенного временного лага (более 5 месяцев) с момента окончания отчетного периода до момента
появления итоговых результатов (для сравнения ведущие мировые majors уже обнародовали основные
финансовые показатели за 1Q’06). Кроме того, еще в начале года ConocoPhillips разместила на
корпоративном сайте некоторые сведения об операционной деятельности за рассматриваемый период,
включая информацию о чистой прибыли компании от долевого участия в акционерном капитале
ЛУКОЙЛа. Как следствие, после проведения корректировок на дельту отклонения, связанную с
небольшими различиями в отражении ряда статей, уже тогда с высокой степенью вероятности, можно
было прогнозировать итоговый финансовый результат.
В целом, обнародованные результаты Роснефти и ЛУКОЙЛа в соответствии со стандартами US
GAAP за 4Q’05 не преподнесли неожиданностей: итоговые финансовые результаты в 4Q и той и другой
компании оказались хуже результатов третьего квартала. Так, чистая прибыль Роснефти в четвертом
квартале составила порядка $457 млн. против $1,26 млрд. в третьем квартале. Аналогичная ситуация
наблюдалась и у ЛУКОЙЛа - $1,64 млрд. против $2,2 млрд. в 3Q’05. Связано это прежде всего с
объективными причинами (прежде всего наличие временного лага между текущими и принимаемыми к
расчету ценами на нефть для исчисления НДПИ и экспортных пошлин) .
Сравнивая между собой результаты работы двух компаний по году в целом (сравнение
Роснефти в преддверии IPO с крупнейшей российской публичной нефтяной компании это особенно
актуально) выделим, что, несмотря на большую чистую рентабельность (отношение чистой прибыли к
чистой выручке) Роснефти (23,5% против 13,9% у ЛУКОЙЛа) , масштабы деятельности компании (а
именно это является одним из главных факторов, влияющим на капитализацию) пока отстают от
ЛУКОЙЛовских. Небольшая ремарка: в прошлом году Роснефть получила единовременный доход от
продажи доли в Севморнефтегазе на сумму $1,3 млрд. , как следствие, без учета этого эффекта годовая
чистая прибыль компании составила $2.85 млрд. , и соответственно, показатель чистой рентабельности
куда менее впечатает – 16,1%. Так, валовая выручка ЛУКОЙЛа в прошлом году превысила валовую
выручку Роснефти в 2,34 раза ($56, 215 млрд. против $23,95 млрд.) , чистая прибыль (даже с учетом
единовременного дохода от продажи Роснефти доли в Севморнефтегазе на сумму $1 млрд. ) – на 55%
(без учета этого дохода – в 2,25 раз) .
При этом, по нашим оценкам, каждая добытая баррель принесла Роснефти $41,2 валовой
выручки и $7,15 чистой прибыли (без учета дохода от продажи Севморнефтегаза - $4,9). У ЛУКОЙЛа эти
показатели составили $80,7 за баррель и $9.25, соответственно.
Т. е. те аргументы, которые мы приводили в разделе «ПРОТИВ» участия в IPO Роснефти в нашем
недавнем Special (по текущим финансовым мультипликаторам (P/E, EV/S, EV/EBITDA) компания на
текущей момент выглядит дорогой) остаются в силе. Это же касается юридические рисков, связанных с
«делом ЮКОСа» и процедурой приобретения Юганскнефтегаза (как следует из отчетности Роснефти в
апреле 2006 г. арбитражный суд Москвы снизил сумму налоговых претензий к “Юганску” с $4,68 млрд.
до $760 млн. , включая пени и штрафы) .
Тем не менее, те аргументы «ЗА» , которые мы приводили в нашем Special «IPO Роснефти» по –
прежнему сильны, как следствие, мы сохраняем нашу рекомендацию для инвесторов с длинным
Отчетность ЛУКОЙЛа и Роснефти за 4Q’05 Special
24 мая 2006 г.

если что пиши